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ippa010054全部作品

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2018年获评C类的券商中,不止一家获得升级。例如,爱建证券从CC级跃升至B级,中原证券从C级连升数级达到BBB级,中山证券从CCC级升至BBB级,世纪证券、新时代证券从C级升至CCC级。2018年券商分类评级中首次出现D类券商,为华信证券,2019年华信证券依然被评为D级,此外新增一家网信证券,后者在2018年的评级为CCC级。

2.中国保险类资金股票配置比例明显低于美国中国保险类资金整体持股比例不到10%,社保、基本养老、年金、商业保险分别为20%、3%、7%、10%。我国养老金资产合计有10.6万亿元,算上商业保险运用余额后保险类资金合计规模高达26.6万亿元,如此大规模的险资入市规模有多少呢?经过我们测算,我国险资综合持股比例不高于10%:①第一支柱入市比例约为8%。社保基金的股票投资比例没有直接公布,我们通过社保基金每年公布的财报进行推算,2018年社保总资产中交易型金融资产、可供出售金融资产以及持有到期金融资产三者占总资产的比例合计为88%,当年利润表中的利息收入为555亿元,以利率为4%估计,社保当年持有债券规模为1.4万亿元,占资产比重62%,则在三类金融资产中扣掉这部分债券后余下的股票等其他金融资产比例为26%,若将债券利率假设为3.5%和4.5%,估测的股票资产比例分别为17%和33%。基本养老金方面,截至19/06已有18个省区市委托社保基金会管理基本养老保险基金8630亿元,委托比例占总基本养老金总额的15%。对于这部分委托的资金,测算方法等同社保基金的测算,假设债券利率为3.5%/4%时,基本养老金入市的比重分别为20%/29%,考虑到还有5万亿元没有委托,整体养老金入市的比例约为3%左右。综合测算,我国第一支柱入市比例约为8%左右。②第二支柱入市比例约为7%,第三支柱忽略不计。企业年金没有公布其入市的比例,我们用专门对接企业年金的养老金产品来进行估算,18年底企业年金养老金产品中股票型产品规模占比为5%,股权型为1%,混合型17%,债券型4%,货币型53%,非标20%。考虑到企业年金投资偏向保守,混合型产品应该更偏向债,综合来看企业年金持股比例应该不到10%。职业年金的入市进度整体还处在投资管理团队招标阶段,仅少部分省市进入了投资运营阶段,因此假设企业年金入市比例为10%,职业年金0%的情况下,整个第二支柱入市的比例大约为7%。此外,我国养老金体系中代表第三支柱的商业养老保险、养老目标基金以及个税递延养老保险等产品由于规模极低且数据不透明,我们在本报告中不进行测算。③商业保险资金运用余额的大类资产配置情况由银保监会每月公布。整体来看,截至19/06险资运用余额中股票和证券投资基金占比12.61%,考虑到基金并非全是纯股型基金,险资入市比例大约在10%左右。

得益于轿车产品的有效拉动,东风日产的表现也同样可圈可点。乘联会数据显示,1-10月,东风日产累计销量为93.4万辆,同比增长0.7%。10月,东风日产销量突破10万辆,同比增长1.4%。其中,第十四代轩逸终端销量为4.26万辆,同比增长6.3%,占东风日产总销量的40%;第七代天籁销量为1.01万辆,同比增长31%。

驻证监会纪检监察组组长王会民在调研座谈会上指出,各证券交易所和协会在全面从严治党和党风廉政建设上没有例外,在学习贯彻监察法、做好对权力运行的监督制约上没有例外。任何权力,只要没有监督,就是高风险的权力,必须通过对权力清单和责任清单进行全面梳理,解决以往对自身权力属性认识不清晰和监察范围、监察对象认定工作中存在的问题,为层层落实好管权用权主体责任打下基础,将深化国家监察体制改革和贯彻落实监察法的重要要求不折不扣落实到位。

早在去年8月,就有外媒报道称,苹果可能会在2020 年发布支持5G的苹果手机。但近日有媒体爆出,合作方英特尔可能推迟向苹果交付5G芯片,而苹果的自主研发也进展缓慢,最早可能要到2021年苹果才能推出支持5G的手机。针对这些消息,与苹果公司存在专利之争的美国芯片制造商高通近日表示,只要苹果打来电话,高通愿意提供芯片支持。高通公司总裁克里斯蒂亚诺·阿蒙称,苹果公司此前一直使用高通的芯片,直到2016年才开始与英特尔合作。如果苹果确实在5G方面遇到问题,高通还是愿意和苹果展开合作。此外,阿蒙还指出,高通目前已经在为第二代5G芯片进行测试,预计今年年底将在美国部分地区开通5G服务。

9月末,拨备覆盖率206.3%,维持股份行较高水平;1H18应收款项类资产拨备率为1.1%;全口径拨备安全垫较为厚实,风险抵御能力强。投资建议:营收改善或持续,资产质量压力不必过于担忧公司机制非常市场化,具备长期竞争力;短期仍将受益于市场利率低位,负债成本率有进一步下行空间。考虑经济下行压力之下,公司或更倾向于加大拨备计提力度,我们下调19/20年盈利增速预测由17.3%/15.1%至8.9%/10.4%。我们认为,公司风控一直较严格,资产质量压力或不必过于担忧,且全口径拨备充足,风险抵御能力强,给予1.0倍19PB目标估值,对应24.12元/股,维持买入评级。

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